财联社(shè)4月28日讯（记者 吴雨(yǔ)其）随着公募基金2023年一季(jì)报披露完(wán)成，多位知名(míng)基金经理大幅调仓(cāng)换股的动向和(hé)投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓(cāng)中国海洋(yáng)石油，刘(liú)彦春(chūn)则(zé)加仓(cāng)海康(kāng)威(wēi)视、美的集团、腾(téng)讯控股，谢(xiè)治宇布(bù)局(jú)AI板块(kuài)，加仓海(hǎi)康威(wēi)视、晶晨(chén)股份、中际旭创、澜(lán)起(qǐ)科(kē)技(jì)、中国移动(dòng)、腾讯控股、赛(sài)腾股份、星(xīng)环科技-U，常处于(yú)风口浪(làng)尖的葛(gé)兰，也开始布局(jú)人工(gōng)智能，加仓同花顺、金山办公(gōng)、寒武纪-U等概(gài)念股。

　　在人工智能大行其道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一(yī)面，一些专注长期(qī)成长价值(zhí)的基金经理(lǐ)仍坚守新能源，如(rú)曾经(jīng)的(de)公募冠军刘(liú)格菘。

　　有人追(zhuī)逐(zhú)成了风

　　2023年一季度，是人工智(zhì)能的(de)盛典。面对(duì)火出(chū)天际的(de)AI赛道，究(jiū)竟是应该与其共舞，还(hái)是(shì)不为所动继续坚(jiān)守“初心”？

　　观察一(yī)季报的调仓(cāng)换股，可见越来越多的(de)基(jī)金(jīn)经理选择了前者。“不买(mǎi)AI就是等(děng)死，追买AI可能是找死(sǐ)，横竖都是(shì)死，不如搏一把再(zài)死，也许富贵险中(zhōng)求呢”，是行业心态的生动(dòng)写照(zhào)。

　　光大证券统计数据也证(zhèng)明了这一点，公募基金(jīn)一季度(dù)大(dà)幅加仓TMT板块中(zhōng)的计(jì)算机和通信行业(yè)。截至2023年(nián)3月31日，主动偏股基金(jīn)重仓股在TMT板(bǎn)块配置市值4707亿(yì)元，一季度大幅提(tí)升1163亿(yì)元。

　　包括一(yī)直深耕医疗的葛兰在(zài)内，众(zhòng)多知(zhī)名(míng)基(jī)金(jīn)经理布局AI。具体来看，中欧阿(ā)尔法混合(hé)一季度(dù)大手笔(bǐ)新进(jìn)中芯国际、上(shàng)海电影，其(qí)中前者(zhě)加仓1366.4股(gǔ)，还(hái)加仓(cāng)腾讯83.67万股。其所管的另一只(zhǐ)中欧(ōu)研究精选混合一(yī)季度(dù)新进金山办(bàn)公14.37万股。此外，中欧(ōu)明睿新起点混合(hé)一季度(dù)新进(jìn)中芯国际(jì)、同(tóng)花顺，将(jiāng)寒武纪(jì)的仓位(wèi)从0.46万股加到28.53万(wàn)股，金(jīn)山办(bàn)公的仓位从0.09万股(gǔ)加到15万(wàn)股(gǔ)。

　　从上述调仓(cāng)换(huàn)股中也能看出葛兰的人工智能投资方向——从AI上(shàng)游的芯片、到算(suàn)力(lì)以(yǐ)及(jí)终端的(de)应用、办公等(děng)。

　　窥(kuī)一斑而(ér)知(zhī)全(quán)豹，葛兰的操作只是公募基金经理加仓AI的一个(gè)缩影。从各位知名基金经(jīng)理(lǐ)调仓(cāng)动向(xiàng)可以看出，大家都纷纷“搬家”到(dào)了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁柱(zhù)”的周蔚文也在(zài)一季报中也提到(dào)，随着(zhe)ChatGPT的横空出世，海外大模型(xíng)以及相关人工(gōng)智(zhì)能的产业趋势受(shòu)到市场(chǎng)关注，并很快(kuài)扩(kuò)散(sàn)到国内产业(yè)界(jiè)，市(shì)场聚焦于上游算力、传输(shū)和下游运用，在(zài)经济复苏相(xiāng)对温和(hé)的情(qíng)景下，计算机、通讯、传媒、电子行业受到各方资(zī)金的追捧，涨幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十大重仓股来看，万达(dá)电影新入(rù)他所管理(lǐ)的中欧新趋势十(shí)大重仓股，中(zhōng)欧洞见一年持有(yǒu)则加仓了立讯精密、腾(téng)讯控股等个(gè)股(gǔ)；中欧明睿新(xīn)常(cháng)态则加(jiā)仓深信服等。

　　再如(rú)谢(xiè)治宇，海(hǎi)康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨(chén)股份等AI热股均(jūn)为新晋兴(xīng)全合(hé)润重仓股。

　　他(tā)也表(biǎo)示，随着(zhe)ChatGPT取得了突破性(保温杯突然间不保温了是什么原因呢，保温杯突然间不保温了是什么原因呢xìng)的进展，由AI芯片、服务(wù)器、光(guāng)模块等子板块带动的人工智能、中字(zì)头的“中特估”、半导(dǎo)体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中(zhōng)游戏、影(yǐng)视等板块也实现较大幅(fú)度上涨。

　　值得(dé)注(zhù)意(yì)的是，此前招商证(zhèng)券研报称，从历史上来(lái)看，30％是主(zhǔ)动(dòng)偏股公募(mù)基金大类行业(yè)配置比例一个很(hěn)重(zhòng)要的临界(jiè)值，往往预示着(zhe)某(mǒu)个板块进入过热(rè)阶(jiē)段。截至2023年一季度(dù)末(mò)，主动偏股公募基金对TMT配比明(míng)显提(tí)升至20.26％，但(dàn)与临界(jiè)值(zhí)尚存安全距离。从这(zhè)点(diǎn)看，基金(jīn)经理对于TMT来(lái)说仍称不上“抱团”，仍有基(jī)金经理并未(wèi)上车(chē)。

　　有人守候成了景

　　在(zài)“追(zhuī)风”的(de)另(lìng)一面，仍有一部(bù)分仍坚守(shǒu)新能源，也有(yǒu)一部(bù)分试图低位(wèi)捡拾新能源筹(chóu)码。

　　如曾(céng)经的公募(mù)状(zhuàng)元刘(liú)格菘。据了(le)解，广发(fā)基金(jīn)成长团(tuán)队对新能源的(de)钟爱业内(nèi)闻名，最(zuì)新披露的一季(jì)报中也证实了他们(men)的“坚守初心”。

　　当年的冠军基(jī)金广发双擎升(shēng)级(jí)，从(cóng)其十(shí)大重仓股(gǔ)来看，前五大重仓股的占(zhàn)比均超过了8.5％，分(fēn)别是晶澳(ào)科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属(shǔ)于新能(néng)源概念股(gǔ)。除此之外(wài)，他还仍加仓了(le)天(tiān)合(hé)光(guāng)能、荣盛(shèng)石化等个股，且新(xīn)晋晶(jīng)科能源为十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　刘格菘在一(yī)季报保温杯突然间不保温了是什么原因呢，保温杯突然间不保温了是什么原因呢表(biǎo)达了(le)仍对新能源保持信心，“我(wǒ)们对本产品重(zhòng)点持仓(cāng)的光(guāng)伏(fú)、储能、新能源车方向保持相对(duì)乐观，投资中相(xiāng)信基本面优秀(xiù)和增量价值(zhí)积累的公司。经过调整，行业估值水平已(yǐ)在历史低位，产业链的(de)变(biàn)化在(zài)市(shì)场定价中未被充分认知(zhī)和(hé)体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其管(guǎn)理的睿远成长价值混合前十大重仓股分别(bié)为中(zhōng)国移动、宁德时(shí)代(dài)、三安光(guāng)电(diàn)、通(tōng)威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺(nuò)生(shēng)物、新宙(zhòu)邦。对比去年年底该(gāi)基(jī)金增持(chí)了宁(níng)德时代、通威股份(fèn)、万华化学(xué)、广汇能(néng)源、东(dōng)方雨虹。值得关注(zhù)的是，加仓幅度最(zuì)多的是光伏龙头通(tōng)威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也加(jiā)仓了新能源，如晶科(kē)能源、锦浪科技(jì)、东(dōng)方电缆(lǎn)等。他(tā)表示，“我们曾经提到了(le)新能源板块的一(yī)些风险(xiǎn)点，这些风(fēng)险点在经过大半年的消(xiāo)化(huà)后，在这个估值分位以及股价位(wèi)置下，我们认为新能源板块的风险因素(sù)已经充分(fēn)释放，目(mù)前这个时间(jiān)段(duàn)，新(xīn)能源(yuán)非(fēi)常(cháng)具(jù)有吸引(yǐn)力。在一季度我们对(duì)于电动车、光(guāng)伏(fú)、储能、海风的一些(xiē)标(biāo)的，都增加了一(yī)些仓位。”

　　对于人(rén)工智(zhì)能(néng)，他认(rèn)为，“太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶(jiē)段总会(huì)消退(tuì)。”

　　实(shí)际上(shàng)，许多基金经理(lǐ)在(zài)AI的“大(dà)风”之下，并没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章恒在接(jiē)受财联社(shè)记者(zhě)采(cǎi)访(fǎng)时提到，他曾重点关注过TMT板块(kuài)，但并不喜欢去追逐(zhú)风口，他选择(zé)会在全市场做行业轮动，在操作(zuò)上绝对不是去捕捉(zhuō)每个(gè)时期的“最(zuì)靓的仔”。“对于自己看(kàn)好的行业，你重仓押进去(qù)，不确定(dìng)性来的时候，无论(lùn)是基金经理个人还是投资(zī)者，其实都是无法(fǎ)承受的。所以，任何(hé)一个行业，即使你再看好，也(yě)要控制持有比例，分散风险。”他(tā)表(biǎo)示。

　　交银施(shī)罗德基金(jīn)的王崇一季(jì)报表(biǎo)示暂(zàn)时无法预测其兑现(xiàn)节奏和时(shí)间，短(duǎn)期(qī)内也很难在A股(gǔ)找到明显的受益标(biāo)的，就没有参与。不(bù)过(guò)他也认为这些股票的估值体(tǐ)系还在合(hé)理接受范围内(nèi)。

　　极致行情下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍有不少基金经理重(zhòng)仓“押(yā)注”AI。在这种极致行情下，AI板块(kuài)的未来走势(shì)将如(rú)何(hé)？

　　一部分(fēn)市场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国海策(cè)略目前仍维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以(yǐ)及光模块等细分赛道将陆续迎来(lái)基(jī)本(běn)面的(de)确认，中微观层面上尚有空间，估值修复尚未结束，个(gè)股(gǔ)上(shàng)是找机会的(de)格局(jú)。

　　中金公司研报指出，年(nián)初至今(jīn)市场对(duì)AI关注度持续高企，上(shàng)一(yī)轮行(xíng)情(qíng)催化主(zhǔ)要集中于(yú)大模型的(de)突破进展；而4月以来，我们观察到各个(gè)领域的应(yīng)用厂(chǎng)商正加(jiā)速AI融合应用(yòng)产品的研发和发布，其中办公(gōng)场景进展相对较快，我(wǒ)们预(yù)计5月(yuè)之后将进入AI应用的加速繁荣阶段。我们持续看(kàn)多AI，并在应用、算力、模型三层中(zhōng)建议投资者(zhě)优(yōu)先关注应用层(céng)投资机遇(yù)。

　　百亿私募大佬董承非也看好相关板块，他认为，2011年之前是周期的时(shí)代，2011年之后是消费(fèi)的时代(dài)，但未来10年，最牛(niú)的资产是科技。他坦言(yán)，自己目前重仓(cāng)半导(dǎo)体板块。

　　不过另一部分市场人士也指出(chū)，AI后续(xù)或有波动(dòng)或调整(zhěng)。

　　中信建投证券策(cè)略(lüè)首席分析师陈果，在A股二季(jì)度(dù)投资策(cè)略会(huì)上提到(dào)“今年大概(gài)率还是(shì)一个偏成长风格占优，尤其(qí)是(shì)很多科(kē)技股(gǔ)在(zài)过去(qù)几(jǐ)年其实(shí)没有太多的表现。以前我们讲茅指(zhǐ)数、宁组合，其实TMT板(bǎn)块有很(hěn)长时间(jiān)没有太多(duō)表现(xiàn)。今年要推动(dòng)数字经(jīng)济，今年(nián)半导(dǎo)体周(zhōu)期要见底，本身今年(nián)科技股的机(jī)会是可以(yǐ)期待的(de)”。

　　不过，他也提(tí)醒(xǐng)道，“TMT应(yīng)该没有走完，但二(èr)季度可能会(huì)有一些波动。AI现在还是(shì)主题投资阶段不(bù)太适合大(dà)多数的投资者，不适合(hé)在这(zhè)个位置上去(qù)追(zhuī)。”

　　广发证(zhèng)券研报中(zhōng)判断，本轮AI板块已进(jìn)入第一轮(lún)调整期，但对标2013年“移动互联(lián)网(wǎng)+”行情节奏，预计本(běn)轮后续调整时长与(yǔ)幅度(dù)有限。对于下(xià)一(yī)阶段“AI+”行(xíng)情，建议逢低布(bù)局有望率先(xiān)实现业绩兑(duì)现的环(huán)节，即满(mǎn)足“自身产(chǎn)业周期(qī)向(xiàng)上+AI加(jiā)持(chí)下的业绩增厚机遇”的领(lǐng)域，比如，电子、计(jì)算(suàn)机、传媒、通信。

未经允许不得转载：腾众软件科技有限公司 保温杯突然间不保温了是什么原因呢，保温杯突然间不保温了是什么原因呢