射频(pín)芯片领域面(miàn)临(lín)变局，下游市场(chǎng)增速(sù)放缓(huǎn)叠加(jiā)进入竞争红海，海外巨头已开始寻(xún)求业务转型。

　　今日，射频芯片(piàn)厂商慧智微正(zhèng)式(shì)在科(kē)创板上市(shì)。公司股价开盘破发，跌9.75％。截至收盘，慧智微报19.05元/股(gǔ)，较发行(xíng)价跌去(qù)8.94％，目前总市(shì)值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微(wēi)在一级市场受到资本热捧。据公(gōn最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌，最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌的歌词g)司上市文件(jiàn)，慧智微于2018年(nián)末开(kāi)始进(jìn)入融资快车(chē)道，先后引入了(le)华(huá)兴(xīng)资本(běn)、元禾璞华、大基金二(èr)期、红杉中国、IDG资本(běn)、光(guāng)速中国以(yǐ)及金沙江创投等一系(xì)列外部(bù)机构股东。截至上市前，大(dà)基金二(èr)期、广发(fā)信德以及(jí)金(jīn)沙(shā)江创投(tóu)为持股达5％以上的外部机构股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的(de)是，与慧智微产(chǎn)品结构相似的唯(wéi)捷(jié)创芯，上市(shì)首日也走(zǒu)出(chū)了破发的行情，该公司(sī)股价于去(qù)年(nián)下半年触底回升，但截至今日收盘股价仍略低(dī)于发行价。

　　二级市(shì)场(chǎng)遇(yù)冷(lěng)背后，是射频领域正面临变局(jú)。目(mù)前，正射频需(xū)求走(zǒu)向疲软(ruǎn)。Yole数据显(xiǎn)示，由(yóu)于智能手(shǒu)机增速放缓以(yǐ)及5G普及潜(qián)力(lì)有限等因素影响，预计到(dào)2028年射频前端(duān)市场年复合增长(zhǎng)率约为5.8％。博通(tōng)、Skyworksi以及Qorvo等多家全球(qiú)射频芯(xīn)片巨头(tóu)，近年(nián)来也(yě)在响应市场变化谋(móu)求射频芯片业务以外的转(zhuǎn)型。

　　《科创板(bǎn)日报》记者注意到，当前，射频领域仍有(yǒu)飞骧(xiāng)科技、康(kāng)希(xī)通信等公司正(zhèng)排(pái)队IPO。

　　▌引入大基金二期(qī)等(děng)多个知名资方

　　公开资料显示(shì)，慧智微成立于(yú)2011年(nián)，主营(yíng)业务为射频前端芯片及(jí)模组的研发(fā)、设计和销(xiāo)售(shòu)，下游应(yīng)用领(lǐng)域主要包括智能手机以及物联(lián)网，客户(hù)包(bāo)括三星、OPPO等智能(néng)手(shǒu)机(jī)品牌，闻泰科技等移动终端设备ODM厂商，以(yǐ)及移远通信等无(wú)线(xiàn)通信模组厂商。

　　据招股书，2020-2022年，公司分别实现(xiàn)营(yíng)业收(shōu)入2.07亿元、5.14亿(yì)元以(yǐ)及(jí)3.57亿元；公司当前仍处于亏损状态，净(jìng)亏损额分别为9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对于公司(sī)亏损持续的原(yuán)因，慧智微在招股(gǔ)文件中称，是由于持(chí)续(xù)进(jìn)行高额(é)研发(fā)投入；下游客户集中且(qiě)具有产品(pǐn)验证(zhèng)周期(qī)，尚未形成规(guī)模效应；市场竞争激(jī)烈，叠加下游去库存周期影响(xiǎng)，公司(sī)产(chǎn)品毛利空间(jiān)受挤(jǐ)压。

　　研发投入方(fāng)面，近(jìn)三(sān)年的总额分(fēn)别为7588.54万元、1.16亿元以(yǐ)及1.85亿(yì)元，占营收比例分(fēn)别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方(fāng)面，近三年公司的综合毛利(lì)率分别(bié)为(wèi)6.69％、16.19以及17.97％，远(yuǎn)低(dī)于同行业头部卓胜微(wēi)50％左右的毛利率水平，也不(bù)及和慧智微(wēi)产(chǎn)品结(jié)构更接近的唯捷创芯(xīn)，后者毛(máo)利率为30％上(shàng)下。

　　在自身造血能力(lì)不足，但仍要抓紧扩大(dà)规模(mó)的情况下，慧智微(wēi)开(kāi)启了对外融资(zī)之路。公开(kāi)信息显示，公司于2018年末开始进(jìn)入融(róng)资(zī)快车(chē)道，尤其是冲刺(cì)IPO前的2021年(nián)，其(qí)在一年内完成了三轮融(róng)资(zī)，众多知名资方，包括(kuò)大基(jī)金(jīn)二(èr)期、元禾璞华、红杉中国(guó)、IDG等(děng)也是在这一阶段(duàn)对慧智微进入(rù)了慧智(zhì)微的股东序列。

　　据招股(gǔ)书，截(jié)至IPO前，大基金(jīn)二期、广发(fā)信德(dé)以及金沙江创投为持股达5％以(yǐ)上的外(wài)部机(jī)构股(gǔ)东，持股比(bǐ)例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联(lián)社(shè)创投通(tōng)-执(zhí)中数据显示，从当前的股价情况(kuàng)看，大基金二期(qī)在(zài)投(tóu)资慧智微的近两年时间里，实(shí)现(xiàn)了近2.5倍的账面回报，而较大基金二期晚3个月进入、并在后一(yī)轮(lún)持续加注的红杉(shān)中国，平(píng)均(jūn)持股成(chéng)本(běn)增至(zhì)13.78元(yuán)/股，当前(qián)实现(xiàn)账面(miàn)回报1.38倍。

　　▌射频芯片领(lǐng)域面临变局

　　慧智(zhì)微招(zhāo)股书显示，公司目前(qián)有超过(guò)接近67％的收入(rù)来自(zì)于(yú)手机领域。当前，智(zhì)能手机出货量的大幅下(xià)降，已经对慧(huì)智(zhì)微的业绩(jì)造成了(le)冲击，而市场对智(zhì)能手机未来增速持续(xù)放缓的预(yù最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌，最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌的歌词)期(qī)，也让(ràng)资本市场对(duì)包括(kuò)慧(huì)智微在内的射频(pín)芯片厂商(shāng)做出(chū)了(le)重新思考。

　　根据Yole的数(shù)据，2021年射频前端的(de)市场为190亿美元以上，2022年由(yóu)于手机(jī)市(shì)场的下滑(huá)，射频前(qián)端市场(chǎng)规模与2021年的市(shì)场相差无几。而(ér)接(jiē)下来，由于智能手机(jī)的温和(hé)增长以及5G普及的(de)潜力有限，预计到(dào)2028年(nián)射(shè)频(pín)前端的(de)市(shì)场年复合增长率约为5.8％，将达到269亿美元。

　　与慧智微(wēi)有着相(xiāng)似产(chǎn)品结构，同样在IPO前获豪华(huá)股(gǔ)东突击入股的射频龙头唯捷创芯，在去年4月科创板上市时，也遭遇了破发的行(xíng)情，上(shàng)市首日跌36％。尽(jǐn)管在去年10月跌至30元每股的价格(gé)后止跌回升，但(dàn)截至今日收盘，唯捷创(chuàng)芯股价(jià)仍低(dī)于66.6元(yuán)/股的发行价，报61.19元(yuán)/股。

　　近几年，全球多(duō)家射频芯片领域的巨头厂商都(dōu)在谋求(qiú)转型(xíng)，拓展(zhǎn)射频以外的业务领(lǐng)域(yù)。以(yǐ)Qorvo为例，除了原(yuán)有(yǒu)的射频芯片外，其(qí)还增加了UWB、matter、SiC器(qì)件、MEMS等产品，下游(yóu)触角延伸(shēn)至汽(qì)车、物联网、电源等(děng)领域。

　　国内方面，射频领域正(zhèng)呈(chéng)现出一片红海的(de)竞(jìng)争格局，由(yóu)于(yú)入局者众，且产(chǎn)品仍集中在中(zhōng)低(dī)端市场，各射频芯片厂商只能再(zài)卷(juǎn)价(jià)格，进一步压低(dī)了(le)自身的利润空间(jiān)。

　　射频厂商三伍微电子创始人钟林此(cǐ)前曾表示，国产射频前(qián)端芯片杀(shā)价已(yǐ)经无底线(xiàn)，而(ér)预计未来每个(gè)射频细分(fēn)赛道还会有更多竞争(zhēng)者进入，往后三年(nián)射频(pín)芯片厂商(shāng)将面临更大的生存(cún)和竞争压力。

　　目前，一(yī)级市场(chǎng)对射频芯(xīn)片厂商的关注亦有所下降，截至目前(qián)，今(jīn)年共有9家射频芯片厂(chǎng)商宣布完成融资，而在2021年上半年，这个数据是近(jìn)50家，且投(tóu)资机(jī)构涵盖了投资机构涵盖了(le)中金资本、红(hóng)杉资本中(zhōng)国、小米长江产(chǎn)业基金、深创(chuàng)投等知(zhī)名机构(gòu)。

　　当前，射频领域仍有飞骧(xiāng)科技、康希通信等公司(sī)正排队IPO。

　　慧智微(wēi)在招(zhāo)股书中表示，本次(cì)IPO募得资金将(jiāng)用于芯片测设中(zhōng)心建设、总部基地及上海和广州研发中心建(jiàn)设以(yǐ)及补充(chōng)流动资金。具体战(zhàn)略规划方面，其表示将巩固在5G射频前端领域取得(dé)的市场地位，增加头部客(kè)户的(de)市场份额；技术上跟进射频前端技(jì)术迭代，优(yōu)化可重(zhòng)构技术框(kuāng)架在在 3GHz~6GHz最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌，最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌的歌词 的 5G 新频段的应(yīng)用；产品上加(jiā)大对上游滤(lǜ)波器、多工器的产业链(liàn)布局(jú)，拓展 L-PAMiD 等更高(gāo)门槛的(de)产品系列。

未经允许不得转载：腾众软件科技有限公司 最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌，最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌的歌词